在刚刚过去的9月份，美股的开局表现相当不理想。由于中东局势紧张、美债收益率上升以及市场对美联储加息的预期，道琼斯指数在过去10个交易日里创下自2008年以来的最差表现。此外，标普500和纳斯达克综合指数同样经历了自2020年以来的最差开局。尽管存在季节性因素，市场分析师认为未来的货币政策走向以及人工智能（AI）的发展将是决定市场能否恢复的关键。
美股在9月的低迷并不令人意外，作为全年表现最差的月份，历史数据显示道琼斯、标普500、纳斯达克和小盘股指数在这个月的平均收益最为惨淡，并且唯一一个这些指数在9月的平均收益都是负数的月份。本周二是雷曼兄弟破产申请的18周年，这一事件开启了2008年金融危机的恐慌阶段。根据FactSet的数据，2008年9月道指当月下跌了6%，接下来10月的跌幅更是超过14%。
有市场观察者对美联储加息后可能带来的额外下行压力表示担忧。嘉信理财金融研究中心的策略主管表示，虽然劳动力市场依旧强劲，家庭也在从月收入增长中获益，但不能忽视利率上升和油价上涨可能带来的风险。这些因素使得风险资产受到压力，尽管它们未必能完全推翻牛市，但足以引发更大的市场波动。 球友会登录
从技术分析来看，道指跌破了50日均线，表明这次下跌已经超出了常规的市场波动，价位支撑被打破，意味着下行可能形成趋势。LPL Financial的技术策略师指出，当前的核心问题在于利率，10年期美债收益率接近5%的关口对科技股等对利率敏感的板块构成了挑战。
历史上，2022年的情况与现在有些相似。当时美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会中警告，必须激进加息以抑制通胀，导致美国家庭和企业承受短期痛苦。那年夏季，美国消费价格指数通胀触及40年来的新高。然而，牛市从之后的十月开始反弹，原因在于美联储加息预期放缓。在利率激进上升和美元强势的背景下，未来市场的复苏可能取决于何时政策转向降息。
近期关于人工智能的讨论引发广泛关注。多个AI企业强调AI安全，呼吁放缓前沿大模型的研发，加上OpenAI计划暂停IPO，市场开始担忧AI模型迭代的减速可能会影响芯片需求，进而导致全球芯片行业的集体下跌。 球友会登录
同时，华尔街开始出现大型机构对市场看空的报告。富国银行已经将标普500指数的目标价从7950点下调至7700点。该团队预测市场已经进入经济周期的后半段，估值将面临压缩，虽然对2027年企业每股收益的担忧不大，但对AI资本支出的放缓表示担忧，这可能侵蚀到2028年的企业盈利。
另一方面，部分机构认为市场对2027年企业盈利的预期过于乐观，超出当前经济周期对应的盈利趋势42%。因此，富国银行将科技板块的投资级别由超配降至标配，指出中期选举可能给科技股带来风险，尤其是针对数据中心的政策问题不断加剧。花旗集团也对AI的前景表示警惕，认为中大型企业的模型开发者的安全要求可能将限制增长动力。
花旗的美股交易策略主管在研报中提到：“我们将美股的风险评级下调至中性。如果AI研发进程放缓，将影响每股收益的上调预期。”报告还提到，包括即将到来的中期选举、高涨的美债收益率和飙升的油价，都是对股市形成逆风的因素，而其中AI的发展是核心。如果AI的盈利逻辑受到质疑，或将削弱本轮股市上涨的重要基础。 球友会登录
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